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Théorie et pratique des obligations convertibles en actions et des produits assimilés

	Caractéristiques Auteur : Franck Cazaubieilh Rubrique : Finances 16 x 24 cm 336 pages 59.00 € ISBN : 2840013517
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Résumé En cinq ans, les Obligations Convertibles en Actions se sont imposées comme une classe d'actifs financiers à part entière : aujourd'hui les volumes d'émission sont considérables (plus de 30 milliards d'euros en Europe en 2003) et le marché s'est structuré autour d'intervenants dédiés (banquiers, vendeurs, traders, analystes, arbitragistes, gérants, émetteurs, avocats, régulateurs...). Ce livre, qui tient compte de ce nouveau contexte, est uniquement consacré à l'univers des Obligations Convertibles et des produits equity-linked dans toutes ses composantes, qu'elles soient financières, juridiques, comptables, stratégiques ou statistiques... Aux trésoriers d'entreprise, banquiers, avocats, gérants de fonds, étudiants en finance, bénéficiaires de formation continue, il apporte les connaissances théoriques et le savoir du « terrain » requis pour appréhender l'un des développements les plus intéressants du monde de la finance. haut de page
Table des matières Préface Introduction CHAPITRE I PRÉSENTATION GÉNÉRALE DES OBLIGATIONS CONVERTIBLES EN ACTIONS 1-1 Caractéristiques de l'obligation convertible en actions Éléments de définition Les principaux paramètres de l'obligation convertible en actions Exemples d'émissions récentes d'obligations convertibles en actions 1-2 La valorisation de l'obligation convertible en actions La méthode du point mort L'obligation convertible comme combinaison de deux actifs financiers La valorisation des obligations convertibles par les opérateurs de marché 1-3 L'obligation convertible et son sous-jacent L'évolution de l'obligation convertible en fonction du sous-jacent Typologie des obligations convertibles Les cas de conversions anticipées 1-4 La sensibilité de l'obligation convertible La sensibilité de l'obligation convertible à l'action La sensibilité de l'obligation convertible aux taux d'intérêt La sensibilité de l'obligation convertible au temps Synthèse relative à la sensibilité de l'obligation convertible 1-5 Les principales structures de convertibles Les structures dites plain vanilla Les structures longues avec puts investisseurs Les structures « zéro coupon » Les « Océanes » Les structures à « parité variable » Les émissions « cross currency » Les obligations convertibles « synthétiques » Bibliographie CHAPITRE II LES PRODUITS ASSIMILES AUX OBLIGATIONS CONVERTIBLES EN ACTIONS 2-1 L'Obligation échangeable en actions Définition Les paramètres de valorisation Les émissions d'obligations échangeables en actions Exemples d'émissions récentes d'obligations échangeables 2-2 L'obligation à bons de souscription d'actions (OBSA) Les caractéristiques de l'OBSA Les avantages de l'OBSA Renaissance ou métamorphose des OBSA ? 2-3 L'obligation remboursable en actions (ORA) Les caractéristiques de l'ORA Exemples d'émissions récentes d'ORA L'ORA : un produit controversé 2-4 L'ORA à parité variable Les caractéristiques de l'ORA à parité variable Exemples d'émissions récentes d'ORA à parité variable 2-5 L'ORA indexée (ILES) Les caractéristiques de l'ORA indexée Exemples d'émissions d'ORA indexées en Europe 2-6 Les Going Public Bonds Les caractéristiques des Going Public Bonds Les émissions de Going Public Bonds 2-7 Tableau de synthèse des produits equity-linked 2-8 Quelles perspectives pour les produits equity-linked ? La multiplication des innovations financières Les contraintes légales et marketing Bibliographie CHAPITRE III LE POINT DE VUE DE L'ÉMETTEUR 3-1 Les avantages pour l'émetteur Un accès élargi au marché obligataire et à ses avantages Un coût de financement réduit pour l'émetteur L'émission potentielle de fonds propres avec une prime sur le cours de l'action Une source de financement alternative Quand hybride est synonyme de flexible 3-2 Les risques pour l'émetteur Le risque de refinancement La dilution des actionnaires L'impact sur le cours de l'action sous-jacente Bibliographie CHAPITRE IV LE POINT DE VUE DE L'INVESTISSEUR 4-1 Les avantages pour l'investisseur De la diversité des investisseurs convertibles et de leurs stratégies La protection contre la baisse du cours de l'action La participation à la hausse du cours de l'action Un couple rentabilité - risque attractif L'appétit des fonds d'arbitrage L'entrée d'investisseurs au capital de sociétés peu liquides 4-2 Les risques pour l'investisseur La protection toute relative du plancher obligataire La liquidité de l'obligation convertible et de son sous-jacent Le risque juridique La couverture imparfaite des risques de l'obligation convertible Bibliographie CHAPITRE V LES STRATÉGIES DE COUVERTURE ET D'ARBITRAGE DES OBLIGATIONS CONVERTIBLES 5-1 La montée en puissance des fonds d'arbitrage Description des fonds d'arbitrage Analyse des stratégies d'investissement des fonds d'arbitrage Les fonds d'arbitrage et les produits equity-linked 5-2 Les stratégies de gestion en delta neutre Principe de la couverture en delta neutre Le gamma trading Gagner en toutes circonstances ? Les stratégies de couvertures imparfaites 5-3 Couvertures et stratégies de taux Analyse du risque de taux Les instruments de couverture du risque de taux L'impact des CDS sur le marché equity-linked Les stratégies de taux Bibliographie CHAPITRE VI STRUCTURATION ET ÉMISSION DES OBLIGATIONS CONVERTIBLES 6-1 La décision d'émettre et le choix des banques chefs de file La décision d'émettre une obligation convertible en actions Les critères de choix de la ou des banque(s) chef(s) de file 6-2 Présentation des différents intervenants La ou les banque(s) chef(s) de file de l'émission Les conseils juridiques Le régulateur français : l'Autorité des Marchés Financiers Les commissaires aux comptes de l'émetteur L'agent en charge du service financier de l'émission 6-3 Le paramétrage de l'émission Le choix de la structure de l'émission Les paramètres de valorisation de l'obligation convertible en actions Les termes de l'émission proposée au marché 6-4 L'émission de l'obligation convertible en actions Le processus d'obtention du visa de l'Autorité des Marchés Financiers Les fenêtres de marché La décision de lancer l'émission Le placement des obligations convertibles et la remontée des ordres 6-5 Les dernières étapes de l'opération La finalisation de l'émission L'after market Le règlement livraison et la cotation des obligations Bibliographie CHAPITRE VII RESTRUCTURATION ET RACHAT D'OBLIGATIONS CONVERTIBLES 7-1 Forcer la conversion ou l'échange des obligations Les termes de la clause de forçage L'exercice de la clause de forçage 7-2 Le rachat d'obligations convertibles ou échangeables Analyse des implications financières du rachat Les stratégies de rachats d'obligations Les modalités techniques de rachats 7-3 La restructuration de convertibles ou d'échangeables La renégociation des termes avec la masse des obligataires L'offre publique d'échange L'actualité des problématiques de restructuration Bibliographie CHAPITRE VIII L'ENVIRONNEMENT JURIDIQUE DES OBLIGATIONS CONVERTIBLES 8-1 Le cadre juridique des émissions d'obligations convertibles Le régime juridique français des émissions de convertibles Les conditions préalables à l'émission de convertibles 8-2 La documentation juridique d'une obligation convertible Note d'opération et Prospectus Le prospectus international Les lettres de confort des CAC et les opinions juridiques des avocats Le Contrat de garantie Le Contrat d'agent financier Le Memorandum of Understanding (MoU) Le mandat Les consignes en matière de placement Les consignes en matière de recherche Les dues diligences Les autres documents juridiques 8-3 Le calendrier d'une émission d'obligations convertibles 8-4 Le cadre juridique des variantes de l'obligation convertible Les obligations remboursables en actions (ORA) Les obligations échangeables en actions 8-5 Quelles perspectives en matière juridique Bibliographie CHAPITRE IX LE TRAITEMENT COMPTABLE, FISCAL ET PAR LES AGENCES DE NOTATION DES OBLIGATIONS CONVERTIBLES 9-1 Le traitement comptable des obligations convertibles Le traitement comptable des obligations convertibles en actions Le traitement comptable des obligations remboursables en actions (ORA) Le traitement comptable des obligations échangeables en actions Tableau récapitulatif du traitement comptable des produits equity-linked 9-2 Le traitement fiscal en France des obligations convertibles Le traitement fiscal pour les émetteurs Le traitement fiscal pour les investisseurs 9-3 Le traitement par les agences de notation Les principes généraux Les obligations convertibles et échangeables en actions Les ORA et les autres produits hybrides 9-4 Le traitement par les analystes Bibliographie CHAPITRE X LES MARCHES PRIMAIRE ET SECONDAIRE DES CONVERTIBLES EN EUROPE 10-1 Le marché primaire des convertibles en Europe Présentation générale du marché primaire européen Récapitulatif des émissions européennes en 2002 et 2003 Tendances de marchés 10-2 Le marché secondaire des convertibles en Europe Le profil obligataire des encours convertibles européens La bonne performance des indices convertibles européens 10-3 Quelles perspectives à court terme ? Bibliographie Conclusion Annexes Glossaire Index haut de page
La presse en parle "/.../ Cet ouvrage, le premier en français sur un tel sujet, vise deux buts : nourrir une approche pédagogique et exhaustive. Pour preuve, l'auteur s'attache à décrire les caractéristiques fincancières, tant du point de vue de l'émetteur que de l'investisseur, mais également juridiques, comptables et fiscales. A noter au final qu'il ne s'agit pas seulement d'un ouvrage théorique. Franck Cazaubieilh a pris soin d'argumenter ses démonstrations en utilisant des exemples directement issus des salles de marchés." Gestion de Fortune - 01/03/2004 haut de page
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Forum

écrit par Duchnok le 20/04/2005 :  Je vous signale que les obligations convertibles n'existent plus depuis l'ordonnance du 24 juin 2004 et qu'il faudrait peut être revoir le prix très élevé d'un livre obsolète!! Répondre à ce message

écrit par Tehami brahim le 17/06/2007 :   bonjeur je suis un étudien on commerce option gestion . Cet ani fin d'étude,je suis demonde. -Les livres de gestion. -Les livres de managemment. -les document et cours on gestion managemment. merci Répondre à ce message

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