Gestion de portefeuilles institutionnelsGestion de portefeuilles institutionnels

Gestion de portefeuilles institutionnels

49,80 €

ISBN : 9782840016069

Dans cet ouvrage inédit en français mais d'ores et déjà salué comme un classique, David Swensen, gestionnaire du fonds de réserve de l'Université de Yale, expose les principes d'allocation et de sélection des investissements qui lui ont permis de faire croître le portefeuille de Yale à un rythme incroyable de 16% l'an depuis vingt ans !

Sa stratégie, fort éloignée de la pratique de beaucoup d'investisseurs professionnels, remet brillamment en cause le consensus qui imprègne souvent les décisions d'investissements. En les prenant à contre-pied, il prône, entre autres choses :
- de privilégier les actifs réels,
- de ne pas accorder trop d'importance aux facteurs quantitatifs,
- de considérer le long terme,
- d'éviter les Livres structurés,
- de ne pas considérer la volatitlité comme une juste mesure du risque,
- de se méfier des performances élevées.

Cet ouvrage est un guide indispensable non seulement aux professionnels mais, plus largement encore, à tous ceux qui, dans une crise d'une exceptionnelle ampleur, sont soucieux d'inscrire leurs décisions de gestion dans une vision à long terme.

Caractéristiques

Auteur: David F. Swensen

Rubrique: Patrimoine

17cm x 25 cm
448 pages
49.80 € TTC

ISBN: 9782840016069

Table des matières

Préface à la 2° édition
Préface à la 1° édition
1. Introduction
2. Les objectifs d'un fonds de réserve
3. L'investissement et les objectifs budgétaires
4. La philosophie d'investissement
5. L'allocation d'actifs
6. La gestion de l'allocation d'actifs
7. Les classes d'actifs traditionnels
8. Les classes d'actifs alternatives
9. La gestion des classes d'actifs
10. Le processus d'investissement
Annexe : les emprunts obligataires bâtards
Remerciemsnts
A propos de l'auteur

La presse en parle
"Les leçons du gérant du fonds de Yale La traduction en français de l’ouvrage du directeur des investissements du fonds de réserve (endowment) de l’Université de Yale comble un vide. Dans ce texte, devenu un classique dans son édition originale en anglais, David Swensen décrit des principes de gestion d’un portefeuille institutionnel, qui peuvent inspirer ici les gérants de caisse, de pension ou de patrimoines privés. Parmi les préceptes qui méritent réflexion, la recommandation de mettre les facteurs qualitatifs, et non quantitatifs, au premier rang et le fait que la volatilité n’est pas une bonne mesure du risque. Concernant la gestion active et l’investissement tactique (market timing), David Swensen relève qu’ils produisent des résultats d’autant moins bons que les actifs sur lesquels ils portent sont liquides. Il est également d’avis que les placements non cotés et les actifs tangibles, comme les matières premières, méritent une place dans l’allocation d’actifs. Mais à condition de savoir trouver les meilleurs gérants. A ce sujet, il est d’avis qu’il vaut mieux privilégier des sociétés modestes, réactives et indépendantes. Par contre, l’investisseur est dubitatif sur les titres de crédit d’entreprises et les autres formes d’obligations plus exotiques, comme celles qui sont adossées à des paniers d’hypothèques : leur rendement ne compense pas le risque qu’ils présentent. "Gestion de portefeuilles institutionnels" n’est pas un manuel technique sur les outils mathématiques d’allocation d’actifs. Il s’agit plutôt d’un guide expliquant les bonnes pratiques à mettre en oeuvre. L’ouvrage étant très américain, certaines recommandations nécessitent un supplément d’analyse pour l’investisseur européen. Par contre, plusieurs principes sont universels. David Swensen rappelle que seul le long terme compte. En outre, la rigueur est indispensable à toutes les étapes, de la réflexion sur la stratégie d’investissement, la détermination de l’allocation, le choix de gérants, l’exécution et la surveillance. Il faut cependant se garder de croire que les recettes appliquées par un fonds de réserve, bien que sophistiquées, sont des assurances contre les krachs boursiers. Au deuxième semestre 2008, la fortune du fonds de Yale a fondu de 25%, à 17 milliards de dollars. Paru ce mois, "Gestion de portefeuilles institutionnels" est la traduction de la deuxième édition de "Pioneering Portfolio Management" parue cette année. L’édition originale date d